固廢處理整體進步較大 細分板塊發(fā)展冷熱不均

　　從全球環(huán)保產(chǎn)業(yè)形勢來看，固廢處理板塊已經(jīng)成為繼水處理之后的第二大細分領(lǐng)域市場。但國內(nèi)市場中，相較于水處理與廢氣處理，固廢處理板塊起步較晚，發(fā)展略顯滯后，歷經(jīng)最近幾年的奮力追趕之后，行業(yè)整體進步不小，藍海正藍。

 

　　不過根據(jù)市場分析，我國固廢行業(yè)的細分領(lǐng)域發(fā)展不甚平衡，最顯著的體現(xiàn)是：危廢處理與垃圾焚燒發(fā)電已經(jīng)從成長期邁入成熟期，而建筑垃圾處理、餐廚垃圾處理及再生資源回收等仍舊處在萌芽期或成長期。

 

　　盡管由于市場競爭更加白熱化，2017年固廢處理領(lǐng)域的上市企業(yè)毛利率與凈利率增速出現(xiàn)不同程度的下降，但并沒有影響總體營收和凈利潤。

 

　　分析認為，出現(xiàn)上述情況的原因在于國家政策層面的驅(qū)動。從今年5月開始的“清廢行動2018”，強化了固廢領(lǐng)域的監(jiān)管與督查，驅(qū)使更多固體廢棄物進入正規(guī)渠道，在擴大固廢市場規(guī)模的同時，也提升了固廢處理的價格，大大提振了市場情緒。外加宏觀因素的影響，固廢處理的投資價值也開始凸顯。

 

　　作為最被看好的細分領(lǐng)域之一，危廢處理設(shè)備正吸引越來越多的投資者進入，有碧水源、東方園林這些老牌環(huán)保企業(yè)，也有雅居樂環(huán)保這些跨界者，驅(qū)動行業(yè)景氣度居高不下，成為資本垂涎的肥肉和美味蛋糕。

 

　　當期危廢處理領(lǐng)域仍舊處于跑馬圈地的布局時期，行業(yè)集中度和處理能力均有待提升，而國家清廢行動等，對于危廢而言可謂春風陣陣，具備具備危廢牌照與核心技術(shù)實力的企業(yè)將率先受益，成為最大的贏家。

 

　　再說垃圾焚燒發(fā)電，經(jīng)過10年的狂奔，終于將其他幾個領(lǐng)域遠遠甩在身后，成為固廢行業(yè)頗具潛力的細分行業(yè)之一。按照國家層面的規(guī)劃，到2020年垃圾焚燒在垃圾處理中的占比超過50%，這意味著巨大的增量空間。

 

　　據(jù)了解，目前垃圾焚燒發(fā)電的運營模式主要為政府特許經(jīng)營，前期資金需求量巨大，且周期較長，對于尋常企業(yè)而言，并不具備項目的獲取能力及后期運營能力。作為領(lǐng)域龍頭的光大國際、偉明環(huán)保等具備較強的實力。

 

　　業(yè)內(nèi)專家指出，隨著國家政策的扶持力度強化，固廢處理行業(yè)的紅利將繼續(xù)發(fā)酵，不過現(xiàn)金流問題值得關(guān)注。當前固廢處理行業(yè)現(xiàn)金流只能稱得上“一般”，一方面經(jīng)營活動受多種因素影響現(xiàn)金流轉(zhuǎn)弱，另一方面行業(yè)并購驅(qū)動下的企業(yè)現(xiàn)金流也不強，可以說面臨著不小的壓力。

 

　　分析指出，在現(xiàn)金流層面，企業(yè)出現(xiàn)營收增長塊但收現(xiàn)能力弱的原因為：信用政策收嚴、企業(yè)經(jīng)營方向轉(zhuǎn)變、大量資金被占用等。不過，固廢領(lǐng)域龍頭企業(yè)因為具備較為完善完整的產(chǎn)業(yè)鏈條，規(guī)模效應明顯，盈利狀況并沒有受到太大影響。